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「配资平台」浙江龙盛中报预增点评:环保趋严,染料龙头业绩大幅度增长

浙江龙盛(600352)

  暴力事件:

  2018年7月4日浙江龙盛(600352)发布中报营业额预告:预定2018年下半年度实现归属子公司大股东的销售收入22.29-24.32亿元,上年增长120%-140%;扣除非持续性诸家后,归母销售收入预定17.65-19.65亿元,上年增长80%到100%。

  公司1季实现归母销售收入10.19亿,其中非持续性诸家2.54亿元,其中收入项包含1.46亿中央政府补助和2.97亿的投资收益。根据营业额预告,2季公司归母销售收入预定12.10-14.13亿元,其中非持续性诸家2.09-2.12亿元,环比1季下滑16.5-17.7%,下滑因素之一是公司持有的交易日香港交易所福莱 配资平台特玻璃(6865.FN)2季股票价格大幅度下跌。根据福莱特玻璃报告书披露,截至2017年初,浙江龙盛通过子公司的子公司澳门天风持有福莱特玻璃股份7768.3万股,自2018年3月31日至6月30日,福莱特玻璃股票价格出现大幅度下跌,按照轻率商业价值计算浙江龙盛投资收益减少约9520.3万元,因此拖累了2季非持续性诸家。

  公司主营高赤字度依旧,2季扣非归母销售收入约10.01-12.01亿元,环比大幅度增长增长31.0%-57.2%,增长主要缘于2季环境保护趋严下竞争者停产,染料及中间体的产品大幅度上调。根据染料圈的资讯,2018年7月2日国外活性染料(非主流黑)自6月底上涨后,国外染料厂家再次提价5000元/吨至4.8万元/吨,提价振幅11.6%。随着江苏省、湖南等地环境保护局势趋严,染料企业的高赤字度大机率停滞到年初。

  融资切实:

  环境保护气旋下竞争者短期无法复产,染料价钱或将长年在低位。2018年以来,江苏省、湖南等地环境保护巡查趋严,闰土、亚邦、吉华、楚源等多家染料及染料中间体制造商停产,染料价钱大幅度上涨。分散染料价钱早已从年底的3万元/吨上涨到5.3万元/吨以上,跌幅77%;活性染料(非主流黑)也大幅度提价,6月底起国外厂家两次提价,出价从3.3万元/吨涨至4.8万元/吨,跌幅45.4%。随着6月机关环境保护督查组“回头看”专项文学运动环境保护的开展,停产中小企业在短期内无法复产,预定染料价钱将停滞 配资平台在低位。龙盛在苏中无制造军事基地,受益于染料上涨。

  公司是第一大分散染料和第三大活性染料制造商,美国进口下游中间体原材料,利润战斗能力强。公司拥有分散染料产能15.95万吨,活性染料产能6.36万吨,数量绝对优势明显。公司拥有分散染料下游架构中间体间苯二胺产能6.5万吨,将来五年内产能将拓展至10万吨(2017年报告书披露)。此外,公司在余杭增建的2万吨H酸和2万吨声部酯产能将在2018年投入生产,几乎投入生产后,基本上可以满足活性染料制造需求,公司利润战斗能力将大幅度提升。

  竞争者永久退出,间苯二酚供应严重不足上涨,中间体的业务受益。2017年7月加拿大indspec公司永久退出间苯二酚的业务,负面影响全世界供给,而2013年起国外对美日等国间苯二酚实行反倾销,国外货源也停滞趋紧。双重环境因素作用下,间苯二酚价钱暴涨,从2017年7月的6.65万元/吨上涨到2018年6月的11.5万/吨,跌幅72.9%。龙盛拥有3万吨间苯二酚产能,全世界除三井物理化学外无大规模竞争者,间苯二酚供给空隙短期无法弥补,公司中间体的业务将停滞受益于上涨。

  利润预报和融资评分。我们看好公司作为染料名牌产品的前景 配资平台,随着供求布局的持续改善以及下游中间体原材料的产能释放,公司的利润战斗能力大幅度提升。预定公司2018-2020年EPS分别为1.44、1.66和1.76元/股,维持“买入”评分。

  可能性提示:竞争者复产或扩产;公司制造出现环境保护或安全性难题;新增产能 配资平台投放远逊预想;染料及中间体产品价格下跌。

关于作者: huaidao

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